對于防范系統(tǒng)性金融風險，接受中國證券報記者采訪的專家認為，需找到風險源頭對癥“下藥”，需關注“大而不倒”效應、債務風險、影子銀行、房地產泡沫風險等，重點應對內外風險因素共振引起的威脅。在防范和化解系統(tǒng)性風險的同時，監(jiān)管協(xié)調機制的優(yōu)化至關重要。

有效甄別風險來源

“目前來看，我國系統(tǒng)性金融風險具有三大根源：宏觀經濟周期性或結構性變化對金融體系產生的系統(tǒng)性沖擊、金融體系內部的自身演化和逐步累積的風險、經濟金融體系之外的外部風險溢出�！眹�家金融與發(fā)展實驗室副主任、中國社會科學院金融研究所副所長胡濱指出，系統(tǒng)性金融風險三大根源的突出問題是周期性風險、流動性風險、匯率方面風險、地方債務風險及其他金融亂象或風險。

胡濱舉例說，流動性風險是目前我國金融體系存在的極為重大的系統(tǒng)性風險環(huán)節(jié)，金融體系流動性風險集中體現在銀行間市場，其表現為“資產荒”和“負債荒”并存。

“隔夜拆借是流動性風險的最佳映射”，國家金融與發(fā)展實驗室金融法律與金融監(jiān)管研究基地特邀研究員巴勁松指出，銀行間市場的調整將會導致市場流動性整體偏緊，利率可能高位運行甚至小幅持續(xù)上行，則較易引發(fā)重大的系統(tǒng)性金融風險。

“從邏輯上分析，系統(tǒng)性金融風險與宏觀經濟基本面有著緊密的內在關聯性，呈現出較顯著的‘順周期性’”，胡濱指出，當經濟形成向上趨勢，系統(tǒng)性金融風險被嚴重低估而基本沒有蹤影，但是當經濟形勢逆轉向下之時，系統(tǒng)性金融風險迅速暴露、嚴重惡化并可能進一步引發(fā)經濟問題。因此，正確認識和分析當前的金融風險，防止風險概念泛化，要對現有的金融風險來源進行有效甄別。

重點防范風險共振

對于下一步風險甄別和排查的重點，專家表示，未來防范化解系統(tǒng)性金融風險重點“鎖定”時間維度和空間維度，重點應對內外風險因素共振帶來的威脅。

胡濱指出，一是重點關注大型金融機構、金融基礎設施及金融科技等新興金融業(yè)態(tài)潛在的“大而不倒”效應或系統(tǒng)性重要性問題。二是重點關注金融順周期性的風險沖擊，流動性風險需要持續(xù)觀察。三是重點防范國有企業(yè)債務風險，防止發(fā)生重大資產負債表風險并傳染至金融體系。四是重點整治影子銀行體系，重點防范混業(yè)經營與分業(yè)監(jiān)管的制度性錯配。五是以系統(tǒng)和全局視角深化房地產市場風險管控和制度改革，防范房地產泡沫風險。

胡濱稱，相關金融監(jiān)管主體應基于金融體系系統(tǒng)性風險傳染機制分析，對系統(tǒng)性風險根源、表現及傳染渠道進行定性分析，甄別出關鍵性風險因素，通過網絡分析方法與行為系統(tǒng)模擬推斷金融系統(tǒng)性風險的規(guī)模、特征和時空分布，據此對金融監(jiān)管的有效性進行量化評估，提出系統(tǒng)性金融風險防范的政策框架。

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